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创业经济虽企稳投资仍拖累

发布时间:2019-08-14 20:25:39

创业:经济虽企稳 投资仍拖累 2014-10-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

10月21日,统计局公布三季度和9月份增长数据。三季度国内生产总值增长7.3%,前三季度累积同比增长7.4%;规模以上工业增加值同比实际增长8.0%,增速较8月份加快1.1个百分点;9月社会消费品零售总额名义增长11.6%(扣除价格因素实际增长10.8%),增速较8月回落0.3个百分点;1-9月全国固定资产投资(不含农户)名义增长16.1%(扣除价格因素实际增长15.3%),增速较1-8月份回落0.4个百分点。

点评:

1、消费和出口稳健,对冲投资下滑三季度GDP增速同比增长7.3%,略高于预期的7.2%,主要是需求弹性较小的消费依旧稳健,且贸易差额连续处于历史高位水平,对冲了投资下滑所致。从三大产业对GDP的贡献来看,产业和第三产业的贡献率在上升,第二产业的贡献率下降。但是第二产业的结构占比下降不代表调结构的效果显现,更多的是前期稳增长政策没有继续持续,第二产业内生性下行导致数据较差的体现。

2、工业经济运行总体平稳,各类型企业增速都有回升9月份工业增加值同比增速8.0%,较8月回升1.1个百分点,且高于市场预期的7.6%均值,显示工业经济运行总体平稳。各经济类型企业增速有会有回升,其中国有及国有控股企业增加值增速由4%回升至4.8%,股份制企业增加值增速由8月的8.7%回升至9.3%。分行业看,以铁路、船舶等设备制造业增速由8月的16.1%下滑至9.7%,稳增长效应衰退的迹象较为明显,钢铁、有色和通信等行业工业增加值增速回升。

3、实际消费企稳,低通胀拖累名义增速9月份,社会销售品零售总额同比名义增长11.6%,基本与预期相当。其中扣除价格因素后的实际增长水平为10.8%,继续企稳回升,只是受累于9月CPI仅为1.6%的低值,名义增速降低。

分项来看,与房地产行业相关的建筑及装潢材料增速回落3.3个百分点至9.2%,家用电器和音像器材增速回落1.2个百分点至8.5%,与反腐相关的限额以上单位餐饮收入继续负增长,但小幅收窄0.4个百分点,消费弹性较低的日用品和中西药品等增速小幅增加。

4、投资各部分都有减缓,基础建设投资托底作用在弱化1-9月,全国固定资产投资名义增速16.1%,较1-8月回落0.4个百分点,9月当月的固定资产投资增速仅为11.52%,较8月回落1.8个百分点。制造业、房地产和基础设施建设等三个主要组成部分都有不同幅度减缓,且基础建设投资的托底作用在弱化。

9月制造业固定资产投资增速较8月回落1.90个百分点至9.14%,为2012年以来的值。

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