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华图曲折上市背后的悬念

发布时间:2019-05-15 01:11:11

华图曲折上市背后的悬念

4月8日,*ST新都发布公告称,已经与华图教育完成100%收购协议,作价26.5亿元。此举意味着华图教育借壳上市迈出关键一步,对于后续发展,仍然存在着一些不确定因素,证监会能否批准成悬念。不过,它对于教育企业在挺进上市之路上也提供了一些不一样的想象空间。

一直谋求国内上市的华图教育,在资本市场上的道路可谓是一波三折,虽然已于去年7月挂牌新三板,但一直在寻求转板动机。4月8日,华图教育的A股上市路再次迈出关键一步:与*ST新都达成重组协议,*ST新都将以4.09元/股,向易定宏等华图教育股东发行股份收购华图教育100%的股权,交易标的预估值为26.5亿元。根据预估值和股份发行价格测算,预计将发行6.48亿股。

根据双方的协议公告,一旦收购完成,*ST新都的控制人将发生实质性变化:交易之前,*ST新都的控股股东为瀚明投资,实际控制人为郭耀名;本次交易完成后,它的控股股东变更为易定宏。这意味着*ST新都正式易主,主营业务由酒店服务转向教育培训,而华图教育也将实现借壳上市。

*ST新都复牌后连续两个交易日的逼近涨停,某种程度上预示着投资者对教育行业的信心,不过华图教育能否上市成功,首先摆在眼前的难题是能否过证监会这一关。有业内人士认为,在相关政策对教育企业一片利好的情况下,华图教育成功上市在理论上是可行的,而此前证监会批准昂立教育借壳新南洋成功上市的案例,也给市场释放出一定的积极信号。

这并不意味着,华图教育一定会“复制”昂立教育的成功。在长期关注教培行业研究的江苏教育出版社主任景波看来,华图教育能否借壳成功,仍然存在着一些政策上的不确定性,此前虽有昂立教育上市成功的案例,但不一定适合华图,昂立教育有可能是个例外。他举了一个与民办教育类似的民营出版的例子:天舟文化于2010年创业板上市,但政策开放后很快又关上,后来证监会再也没有批准过其他的民营出版公司上市。

像大多数的收购案件会伴随着对赌条款一样,此次华图教育与*ST新都的重组也不例外。在重组方案中,华图教育需做出业绩承诺,2015年、2016年、2017年、2018年四年期间,净利润分别不低于1.8亿元、2.3亿元、3.1亿元及3.4亿元,否则将以现金+股份的形式进行补偿。其中,每年应补偿的股份数量为:档期应补偿的金额/本次价格;另需补偿的现金数额为:每期应补偿金额-当期已补偿股份数×发行价格。

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